《战胜华尔街(典藏版)》战胜华尔街典藏版：彼得·林奇不只是价值投资者 (2020.12)

《战胜华尔街》是一本被广泛挖掘和发现的著作，它既是彼得·林奇成功的基金经理生涯的回顾，也是其投资思想的集大成之作。林奇被认为是史上最成功的基金经理之一，和巴菲特一样被视为价值投资的代表性人物。在本书中，林奇将自己13年间掌管麦哲伦基金的传奇投资经历坦诚全面地回顾，并将投资过的股票按行业进行总结，提出了25条简单易行的林奇法则。因此，这本书既是其股票投资思想的集大成之作，也是价值投资代表性读物之一。

在本书中，林奇的投资思想集中体现在以下三个方面。

1. 选股 价值投资的核心理念是投资一家公司，所以分析时要从公司的内在价值入手，包括公司的基本面、在行业中的竞争优势和成长性等。为了确定哪些股票被真正低估，秉持价值投资观念的投资者需要做大量的调研。在本书中，林奇向读者介绍了财务报表中需要关注的内容，并详细描述了如何通过与企业高管的交流获取公司信息。但林奇同时也强调，选股是艺术和科学加调查研究，并非单单只注意某一个方面，否则会有危险。

2. 持股 林奇反对过早卖出和惊慌性卖出股票，他认为决定投资者命运的不是分析判断的智力，而是坚韧不拔的勇气。所以要坚定信念，相信最值得买入的好股票也许就是已经持有的股票。林奇提出两种方案来帮助坚定信念，一是制定规则，避免情绪决策，二是集体决策，以制度化方式遏制恐慌性卖出行为。

3. 投资组合 投资组合理论通过分散投资，使风险逐渐趋近于市场的平均风险。林奇买卖的是行业而非单独的一家公司，只要整个行业向好，即使单只股票价格下降，也不会对投资组合造成太大影响。林奇投资的股票很多，投资也很快，他会把资金分散在不同的股票上，以免自己的投资影响股价，这种投资分散程度令人惊讶。

总体来看，林奇的投资策略是多维的，仅以价值投资来概括只会使许多珍贵的思想被忽略。在将其运用到中国股票市场时，需要考虑两个问题，其一，这种思想在30年后的今天是否适用？其二，这种思想在中国市场是否适用？林奇选择股思想中的价值投资确实在今天的中国市场上受到广泛质疑，原因在于资本和政府操纵股票市场的手法越发娴熟，价格与价值的偏离程度越发超出了价值投资的理解范围。然而，持股和投资组合理论的思想仍旧适用，对于何时卖出的问题，信念比智力更重要，决定投资者命运的不是分析判断的智力，而是坚韧不拔的勇气。