《Pursued Economy》"The Pursuit of Economy: Strategies for an Economy on the Run"

最近辜朝明备受关注，因为他分析了日本失落的十年大萧条和中国当前的情况之间的相似性，人们纷纷谈论资产负债表衰退。但有趣的是，我最近阅读了很多关于辜朝明的文章，却没有看到任何引用他最新著作《被追逐的经济体》（已经出版快一年了）的内容，不知道是否适当地说专家们半知半解。

在这本书中，辜朝明将经济发展划分为三个阶段：刘易斯拐点前的城镇化阶段、刘易斯拐点后的黄金阶段以及被追逐的阶段。当经济发展达到一定阶段时，制造业外流，发达国家进入被追逐的阶段，此时人们的薪水停滞、消费减弱、国内投资减少，利率和通胀会自然降低到黄金阶段设定的目标以下。此时，央行开始大规模放水，量化宽松政策盛行，但因为缺乏投资机会（海外投资的回报更高），私营部门和家庭仍不愿承担债务。

长期来看，被追逐的经济体需要以下改革： 1.进行结构性改革，减税、减少管制等，提高国内投资回报率； 2.建立灵活的人力市场和破产机制，使企业能够更好地应对被追逐经济体的挑战； 3.改革教育体系，培养能够独立思考的人才，鼓励他们创业。

简而言之，被追逐的经济体不能依赖成本优势来发展，只能通过创新生产出民众愿意使用和消费的新产品和服务，这非常困难。

实现这些改革需要长期时间，在此期间，量化宽松政策和低利率无法直接进入实体经济，会推高资产泡沫，泡沫破灭后企业部门和家庭无力偿还债务，导致资产负债表衰退。此时，储蓄率和还贷率增加，企业部门和家庭成为净储蓄者。消费和生产进入通缩循环，导致GDP下降。

此时需要政府大胆干预，将储蓄重新注入收入流，保持GDP规模和家庭收入。

辜朝明在这本书中提出的最大胆建议是，建议政府建立独立委员会执行财政扩张，类似于独立执行货币政策的央行。该委员会将挑选符合社会效益（在被追逐的经济体中确实具备直接经济效益）的基础设施项目，由政府借贷来实施。他举的一个例子是纽约到华盛顿特区的高铁，我想到的例子是中国可以建立一个非常好的医疗保障体系。

财政扩张期将是一个很长的过程，直到结构性改革产生效果，私营经济重新恢复借贷并成为净借贷为止才能结束。

唯一让人不满意的是，这本书不断提及资产负债表衰退，政府作为最后的贷款人，这一点反复出现了很多次，有点像填水字数一样...