并非有效的市场

近40年来，有效市场假说是金融学理论的核心命题。根据此理论，无论是因为投资者都是理性的，还是因为套利可以消除价格偏差，金融市场中的证券价格一定等于其基本价值。本书采用全新的方法——行为金融理论分析方法来研究金融市场。该方法首先指出：假设所有投资者都是理性的并且套利能消除价格偏差，这既严重违反了心理学规律，也在基本原理上不可行。在现实金融市场中，与套利者进行交易的人并非完全理性的投资者，套利者自己的资源也会受到风险回避、有限的操作时间和代理难题的限制和约束。因此，本书提出并检验了一些理论模型，以适应这种非有效市场的情况。行为金融理论模型凭借可获得的金融数据，提供了一些比有效市场理论更好的解释，并提出了新的能进行实证检验预测方法。这些模型可以解释以下异象：投资有价值股票可以获得更高的收益、封闭式基金之谜、股票纳入股指成份股后收益的迅速提高、股价泡沫可以延续一段时间，甚至包括1998年几个著名对冲基金的崩溃。通过对行为金融理论研究的综述和拓展，本书提供了一种全新的理论和实证检验的基本框架，以进行经济学分析现实世界的金融市场。

作者简介

安德瑞·史莱佛(AndreiShleifer)哈佛大学经济系教授，1999年美国经济学会克拉克奖获得者，是美国经济金融学界年轻一代经济学家中非常出争的代表人物之一。1982年在哈佛大学获得数学学士学位，1986年在MIT获得经济博士学位。先后在普林斯顿大学、芝加哥大学担任过助理教授和教授。1991年回到哈佛大学经济系。非有效市场理论是他获得克拉克奖的主要贡献之一。史莱佛教授不仅在哈佛讲授行为金融学，而且讲授政治经济学、经济学的心理学分析，他的研究涉及公司财务、行为金融、金融监管、转型经济学、法律和经济学以及制度理论等方方面面。