适应性市场

这本书是具有划时代意义的全新阐述，旨在剖析市场和投资者行为。在美国，近一半人都投资于股市，但经济学家和行为经济学家之间的纷争却从未停歇。传统经济理论认为投资者是理性且有效率的，与之形成对比的是行为经济学家认为人的行为是非理性且低效率的，难以理解的经济泡沫、崩溃和金融危机也因此频频发生。这两种理论的争论是经济学领域最重要、最大的分歧之一，也是导致各种关于投资管理和金融管制有效性方面的不同看法的原因。

策略、这个问题，世界知名金融工程学家罗闻全提出了一个全新的金融市场理论——“适应性市场假说”，他认为人们在投资中既有理性，同时也存在着非理性的因素。罗闻全是较早将神经科学、进化和计量经济学结合在一起进行金融研究的经济学家，他通过综合利用神经科学、进化论和计量经济学、人工智能等领域的知识，揭示出了当前经济学领域基础理论——有效市场假说无法全面描述的新视角。当市场动荡时，投资者根据本能做出反应，为其他人留下了获利空间。适应性市场假说解释了金融进化如何以思想的速度塑造人们和市场的，同时也解释了投资者和市场在稳定和危机、获利和亏损、创新和监管之间不断摇摆的根本原因。

本书包括了各种丰富的故事，从市场效率的起源和失落，到投资者行为的核心原因，最终落到实际：这本书告诉我们，对冲基金是如何成为“金融的加拉帕戈斯群岛”的，并揭示了2008年金融危机的真相和如何避免引发下一场危机。罗闻全对经济学理论挑战的同时，也着眼于市场现实的剖析，这本书值得每个关心财富变化和全球局势变化的读者深思。

作者简介

罗闻全（AndrewW.Lo）美国MIT斯隆管理学院金融学教授、MIT金融工程中心主任，生物金融学创始人，对冲基金AlphaSimplexGroup的创立者兼合伙人。致力于从生物学进化论解释人类行为选择。他很著名的贡献包括：于1988年提出方差比检验，并实证地指出股价即使对于广义的随机游走假设而言也是不满足的；指出金融学中的经典教条——有效市场假说是不成立的，并提出了适应性市场假说；开创了生物金融学；发展了马科维茨的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流动性分析框架等。