价值投资的十项核心原则

投资之道：我的投资十原则

原则一：价值至上。

价值投资是我遇到的唯一一种以“安全第一”为原则的方法。通过将安全边际置于投资过程的核心，价值投资方法将为增长预期付出过高代价的风险降至最低。

原则二：逆向投资。

约翰·邓普顿爵士指出，“除非你采取与众不同的行动，否则不可能取得卓越的业绩”。

原则三：要有耐心。

从等待时机出现，到逃脱价值型基金经理过早卖出的诅咒，耐心在许多层面上都是价值投资方法不可或缺的一部分。

原则四：不受束缚。

尽管资产分类和贴标签在当下很流行，但我并不认为这样做会有助于投资。当然，应该不受束缚地利用起任何可能出现的价值投资机会。

原则五：不要预测。

我们必须找到一种更好的投资方式，而不是依赖我们存在严重缺陷的预测能力。

原则六：注重周期。

正如霍华德·马克斯所说，虽然我们无法进行预测，但我们可以未雨绸缪。关于经济、信贷和情绪的周期的认识对于投资大有裨益。

原则七：重视历史。

投资中最危险的一句话就是“这次不同”。对历史和背景的了解有助于避免重蹈覆辙。

原则八：保持怀疑。

我心目中的一位英雄曾说，“盲从令人丧命”。学会质疑别人对你说的话，培养批判性思维能力对保持长胜和安身立命都至关重要。

原则九：自上而下，自下而上。

去年的一个关键教训是，自上而下和自下而上的观点同等重要，我们不能仅用一种观点去说明一切。

原则十：像对待自己一样对待你的客户。

当然，对任何投资的终极考验都是：如果用我自己的钱，我还会愿意这样进行投资吗？

霍华德·马克斯写道：

在我看来，投资者必须掌握两个关键概念：价值和周期。对于每一项你正在考虑要进行投资的资产，你必须对其内在价值持有一个坚定的观点。当其市场价格低于此价值，通常应该买入。当其市场价格高于此价值，则应该卖出。简言之，这就是价值投资。

但价值并不固定，它会随着经济环境的变化而变化。因此，周期性因素会影响到资产的现有价值。例如，价值取决于收益，而收益是由经济周期和流动性补偿决定的。

此外，证券价格在很大程度上受到投资者行为的影响；因此，我们可以通过了解自己在市场周期中所处的位置来帮助我们安全地进行投资。我们还需要知悉投资者的心理发生了什么变化，以及我们在短期内应如何采取行动以应对这些变化。

我们想在价格看起来有吸引力时买入。但如果投资者感到头晕目眩，市场上乐观情绪泛滥，我们则必须考虑是否持观望态度才是上策。

KISS法则：保持简单，保持愚蠢

KeepItSimpleAndStupid