周期：未来难以预测，批判视角尤为重要

最近「通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多，因为这个时候，卖方才会在实在扛不下去了的时候宣布投降，大量低价割肉卖出，有人大量卖出，你才有机会大量买入。与此同时，那些不愿意“抓住跌落的小刀”的人都躲到一边，不敢出手。没有人跟你抢着买，你才能想买多少就能买多少。但是一旦市场跌到了底部，下跌停止了，按照定义，这个时候就没有卖家在卖出了，此后市场会迎来一波反弹，那就是买方主导的市场了」。

他为何这么说呢？因为橡树资本管理着1000亿美元的资产啊，因为这种资金规模，要求他必须提前预判自己所处的周期位置，提前布局。如果在底部上升时期买入，会不可避免地推高股价从而提高自己的成本，而在最高点雪崩时刻卖出的话，大规模的资金量又很难跑，必然引发踩踏事件。

对普通投资者而言，我们的预判能力比霍华德马克斯差，比橡树资本差，但是我们行动速度与灵活性会比他们强，所以相比霍华德，我们其实更适合在周期运动更明显，更容易判断自己所在位置的时刻行动。