投资稳赚的秘密：跟随巴菲特的护城河从入门到进阶

巴菲特在每年的致股东信中都会提到他买股票的5个主要因素。除了能力圈以外，最重要的就是企业要具有“护城河”。那么，什么是企业的护城河？护城河是否有量化指标？如何判断护城河是否可持续？这些都可以在本书中找到答案。 《巴菲特的护城河》是一本由帕特多尔西所写的畅销书。作者是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，他的很多观点被很多知名媒体广泛引用，也是畅销书《股市真规则》的作者。 为什么要投资有护城河的企业？有护城河的企业能在长时间内实现超额收益。股价=每股收益*估值，收益提高，股价也有很大概率提高。 那么，什么是护城河？护城河有四个方面： 1. 无形资产强大的企业，如茅台、中国中免、片仔癀等。 2. 转换成本高的企业，如选择软件、消费服务行业等。 3. 网络效应，如微信和QQ。 4. 成本优势，包括流程优势、地理位置优势和独特的资源优势等。 那么，什么样的企业有护城河？作者给出了一个评判标准：只要企业的ROE达到或超过15%，那么它可能比那些低于该数值的企业拥有护城河（不是一年数据，而是长期数据，最好是10年）。 最后，管理层虽然重要，但护城河更为重要。“当一个声名显赫的管理者去应对一个以内忧外患而著称的企业时，剩下的就只能是这个企业的坏名声。”所以，我们要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。