《Where the Money Is》《钱在何处：数字时代的价值投资》阅读笔记

这本书探讨了价值投资在不同时期的演变，并提出了作者对于价值投资3.0时期的理解。作者将价值投资分为了1.0时期、2.0时期和3.0时期，每个时期都有不同的核心观点和投资方法。

在1.0时期，代表人物是本杰明·格雷厄姆，投资方法是关注有形资产和企业的清算价值。这个时期的问题在于投资方法简单、偏量化，投资持股周期短，过度关注资产价格。

在2.0时期，代表人物是沃伦·巴菲特，投资方法是将企业质量放在价格之前，注重企业的竞争优势。这个时期的问题在于对龙头企业过度关注，忽视了其他具有未来潜力的公司，以及对财务报表的过度关注。

而在3.0时期，作者认为科技股成为主要的投资标的，对未来的判断更加乐观和广阔。在这个时期，价值投资需要调整对财务报表的评估，考虑到科技企业的特殊性，包括资本化研发和营销费用、增长性支出等。

作者还提出了BMP投资清单帮助投资者做出决策。BMP即业务质量、管理层质量和估值与价格。这个投资清单可以帮助投资者评估企业的竞争优势、管理层的素质以及估值是否合理。

总的来说，这本书提供了深入思考和分析的视角，帮助投资者更好地理解和应对不同时期的价值投资挑战。通过对不同时期的核心观点和投资方法的介绍，读者可以对价值投资的发展历程有更全面的认识。