“股市天才” 神秘获利

王石在房地产行业提出的“轻量化”转型思路，即提高物业管理收入等轻型资产的占比，并将重资产和低增长业务分拆为独立公司，以减轻母公司的债务负担。这一思路源自万豪集团的经验，当九十年代初房地产行业陷入困境时，万豪集团同样面临着无法售出的酒店和巨量债务的困境。然而，当时的万豪首席财务官史提芬博伦巴克想出了一个独特的解决方案。

根据万豪集团的债务契约条款，该公司可以将利润丰厚且资产轻型的管理合约业务分拆出来，而不承担过多的债务。博伦巴克提出了一个计划，即将无法售出的酒店和低增长的特许经营权业务保留在一家名为万豪服务的公司中，并承担公司的几乎所有债务。而将高利润的管理服务业务分拆成一家名为万豪国际的新公司，并且这项业务几乎没有任何债务。

这个案例给了我们一个启示，公司选择分拆某一业务的主要原因之一是希望能从认为无法售出的业务中获得价值。母公司可以将债务转移到分拆出来的新公司，从而转化为母公司的价值。这样，不仅能减轻母公司的债务负担，还能通过分拆出来的新公司获得更多的价值。

以海底捞港股分拆上市为例，其中也涉及到分拆出一家服务公司。通过将员工培训的持续支出和债务转化为现金流和债权，海底捞海外分拆上市的新公司能够更好地利用这些债务，从而为母公司带来更多的价值。

因此，王石提出的房地产“轻量化”转型思路具有深远的意义。通过将重资产和低增长业务分拆出来，公司能够更有效地应对困境，并从中获得更大的价值。母公司能够通过转移债务来减轻负担，而分拆出来的新公司也能够更好地利用债务，为全体股东创造更多的价值。这种思路对于行业中其他公司的转型和发展也具有借鉴意义。