机构投资的创新之路

成功的投资者在组合管理中始终坚持一致的投资理念，并将其应用到每个环节。组合管理的主要工具包括资产配置、择时和择券。

资产配置是构建投资组合时选择和定义不同资产类别，并确定它们在组合中的比重。择时是一种投资策略，通过利用短期市场波动获利，偏离长期资产配置目标。择券指的是对单个资产类别进行积极管理。

择时和择券都是相当困难的，投资者通常避免频繁调整组合，选择分散投资。因此，资产配置决策是组合管理的基础，也是投资收益的主要决定因素。资产配置应被视为投资过程的核心环节，成为投资管理的重点。

重视股权可以提高潜在收益，而分散投资可以降低组合的风险。因此，稳健的长期投资者在资产配置中应考虑股权偏好和分散投资的基本原则。真正的分散投资要求投资者将资产分散投资于反应不同市场驱动因素的各种资产类别，这些资产的获利方式应该各不相同。

一旦确定了长期资产配置目标，对于短期市场波动需要谨慎进行再平衡，努力保持资产配置目标，避免使用择时策略，这需要投资者具备坚强的忍耐力。