《宁向东讲公司治理》公司治理与中国传统文化智慧

公司治理分为五条防线。第一条防线是通过激励性薪酬实现经理人和股东的利益一致化。研究表明，经理人的持股比例越高，他们就越有动力创造公司的价值。除金钱利益外，理想、事业心、工作平台的性质和价值等因素也会影响激励效果。因此，内在动机的激励应包含收益和理想两个方面。然而，当激励性报酬不足时，第一条防线就会失守，这时需要第二条防线 - 董事会制度。如果董事会对董事缺乏约束和激励制度，董事会就会变成无效的“花瓶”，不能有效监督公司。董事会的作用只有在受到压力时才会发挥出来。而施加压力的主体主要是股东，这也是公司治理的第三条防线，也是公司内部治理机制的最后一道防线。股东通过选举董事会成员来行使股东大会的权力。然而，小股东参与股东大会的意愿较低，导致了严重的“集体行动困境”。当这三道防线失效时，只有来自资本市场和外部潜在股东的力量才能拯救公司，这就是公司的外部治理机制。当股东对高层管理人员和董事会不满意时，他们会选择“用脚投票”出售股票，导致股票价格下跌，甚至可能引发超跌现象。这给潜在的收购者提供了机会，他们成为公司治理的第四道防线。一旦潜在的收购者控制公司，他们会改组董事会，并更换公司的高层管理人员，努力使公司恢复应有的价值。第五道防线来自媒体和监管机构的社会压力。在一个正常的声誉社会中，舆论监督非常重要，因为一旦失去声誉，就会受到限制。甚至在申请个人保险和贷款时，不诚信的个人在条款上可能会受到更多限制。强大的证监会和交易所也能立即起效。这五条防线中的每一个主体都有自己的利益诉求。如何重视和满足这些利益诉求，并建立相应的激励机制，形成利益协同，是共生智慧的体现。和谐共生是中国哲学的本质，中国传统文化强调人与自然界和万物的和谐相处、共同生存。人类需要尊重和保护自然，认识到在自然界中，各种生物和环境因素是相互依存、相互作用的，这种相互作用有助于生物的生存，实现与万物的共同生存。