《非常潜力股》潜力股王者Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings

在175年之后，182年开始，有些人认为高股息回报是一个象征安全的因素。他们的理论是，高股息率的股票已经提供了高于一般水准的回报，因此不可能出现股票价值过高的情况，从而不太可能会大幅下跌。然而，实际上，这种说法已经与现实相距甚远了。我曾经读过与这个主题相关的研究，发现大部分表现不佳的股票都是发放高股息的股票。如果管理层选择提高股息而失去了再投资的良机，就像农场管理人急于把优良的牲畜推向市场一样，这将错过好饲养等待最佳时机的机会。尽管在当下赚了一些钱，但付出的代价却是极大的。因此，在5到10年后，最好的股息回报往往并不来自于高股息率的股票，而是来自于股息率相对较低的公司。杰出的管理团队将会让公司持续赚取丰厚的收益。即使只维持一贯的低配息率，实际上发放的金额还是会逐渐增加，最后终究会超过高股息率的股票。这是符合逻辑、自然而然的结果，因此未来必然也是如此。