"穷查理宝典2003: 金融大丑闻283页翻译纰漏"

因此，在“细水长流”计划实施了几年之后，宽特科技的管理层自然渴求该公司每年披露的每股盈利每年增长28%，同时现金等价物以比过往更快的速度增长（这里的现金等价物没有虚构。而是通过后面额外的行权来解决）。这（在实施了几年“细水长流计划后”）变得轻而易举。

到这时候，宽特的股票的市盈率非常高。管理层对期权进行额外的行权，也就是说行权量不再匹配减少的现金支付奖金，并且不再匹配回购宽特科技。因为如果不回购股票，即使奖金减少，利润增加，但流通中的股票的股票数量因发放期权的行权而增加，那每股盈利也不会下降。所以两件事情要同时进行。公司管理层很容易意识到，这种改变极大的完善了最初的计划。这不但使得它们虚报盈利得做法因现金加速增长而难以察觉，而且通过引入旁氏和连锁信对公司的现有股东带来好处。

可能翻译者不是太能理解投资者识别看报表的一些技巧：

一、光利润增长没用，一定要是每股利润增长才是对投资者有利的，这要求公司在发放期权后还要回购股票。

二、利润如果真的增长了，那是不是真实的？如果是真实的，宽特这样一个“根本不需要外部股东提供equity”就能实现增长，并且从不分红的公司，它的利润应该体现在帐面的现金。因此，管理层需要资产负债表上“现金等价物”也增长。

三、对股票期权的行权，会给公司带来现金，纵然会有一定的折价，但你考虑到在虚报利润的市盈率都很高的情况下，对额外的期权的行权带来的现金可能也是很多的。

四、同时在市值很高的情况下，也因为对额外的期权行权（即不需要花费现金回购股票的那一部分），只需要一点点额外的行权就能增加公司帐面的现金，对现有股份的稀释程度很低，也因此对公司现有的股东来说是有好处的。

所以，这里的现金等价物（cashequivalent）应该是真实的，不是虚假的。是实实在在通过一套造假系统，从整个市场骗进来的。才有芒格在后面说的加尔布雷斯的“灰金”。

所以这里的利润...