如何理解价值投资(价值投资：发掘被低估的好公司)?

价值投资是一种投资理念，始于投资教父格雷厄姆。其核心思想是买入低于内在价值的公司股票并持有，等待价值回归。然而，很多投资者对价值投资的理解是片面的，他们认为只要买入低PE低PB或长期持有好公司股票就是价值投资。这种理解是有些误导的，投资者可能会错过获得超额利润的机会。

判断公司的内在价值是实施价值投资的关键。格雷厄姆提出的方法是只考虑公司的流动资产来定价，忽略固定资产和无形资产。他将调整过的流动资产减去公司所有的负债，得出的数值就是公司的内在价值。这种保守选股方式可以分散投资到20个以上的股票，获得本金超级安全并且有稳定的超额回报。

然而，现在的经济环境与以前不同，对公司的价值判断也发生了变化。尤其需要考虑公司未来的增长率和现金的行业贴现率。对于好公司，投资者要关注其PE或PB与行业历史最低水平的比较，与国外市场同类行业的比较，并在接近最低水平时买入。对于坏公司，应该关注其其他资产和可能的转型情况，甚至亲身体验公司的生产经营和产品市场销售情况，这些都是加深对公司了解的有效方法。

综上所述，价值投资是基于公司内在价值的投资理念，但投资者需要注意不要片面理解。判断公司内在价值是实施价值投资的关键，需要考虑公司未来的增长率和现金的行业贴现率。投资者还应该注重了解公司的经营情况和产品销售情况，以加深对公司了解，发掘更多潜在价值。